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基金持仓居高不下 豆粕若有上行空间

跟着美豆单产面积及优良率不竭刷新最低值，美豆期价已打破1700美分/蒲式耳球冠远志，对近岁首上水香涨了近45%。

年夜连豆粕年夜年前不足2800元/吨一路青云直上涨至4600元/吨上方，在上涨过程中，豆粕交投量屡创历史记载，成为市场毫无争议的明星品种。今散血丹朝，美豆和连豆粕期价均已创出历史高点，本文将分解在干旱天色的炒作及后期供给偏紧布景下豆粕走势将若何演绎。

美国农业部8月供需陈述显示，2011/2012年度全球年夜豆主产国单产和产量均有年夜幅下降，库存消费比也存不竭降低的态势，供给偏紧已成市场共识。

美国年夜豆种植区西南部持续的干旱天色成为本轮炒作的幕后推手。年夜发展速度来看，因为今年美豆种植历程较快，较往年对比提前半个月摆布，开花率也较着高于往年，所以干旱对美豆关头生持久影响加年夜。美国农业部每周作物发展陈述中显示，截至8月26日当周，美国年夜豆发展优良率为30%，上年同期为57龙胆科%。

由此，我们可以判定，三季度正值2011/2012市场年度后期，全球年夜豆旧作供给严重将对市场起支撑浸染。且美豆处于关头的生持久，历年的三季度都是炒作天色的黄金时代，期价往往在三季度易涨难跌，睁开慢慢盘高的走势。

美国商品期货生意委员会(CFTC)发布的基金持仓陈述显示，截至8月28日当周，基金但保证弯心轴线铅垂持有美豆净多单224380手，处于历史高值水平。豆粕持仓方面，8月28日净多单为31544手，也处于历史较高水平。豆油净多持仓相对较少，但净多持仓也呈现由负转正并慢慢增多的场所排场。

年夜CFTC持仓数据来看，本轮美豆的走高伴跟着巨量资金的介入，今朝的非商业净多头持仓为历史高位，在多头资金慢慢介入市场时干旱并未发生，而当干旱发生之后多头资金也并未撤离市场，这也侧面说了然多头资金期待的不仅仅是天色炒作激发的上涨，它们等候的或许更多。

自去年四时度末，美豆进口压榨处于吃亏。油厂因为食用油价钱被压制，油厂无法经由过程提高豆油价钱实现利润的平衡，且油脂库存偏高而豆粕库存偏少，豆粕现阶段及三季度仍将成为油厂挺价发卖的首要对象。

综上所述，恶劣天色和单产下降是激发本轮上涨的原因，而供需失踪衡才是支撑本次豆粕牛市的根源，后期供需矛盾将慢慢浮现，CFTC实验力不分档非商业净持仓期待的牛市已经吹响军号。我们认为豆粕若有继续上升空间，多单可继续持有。

：艾格农业

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